【本月特点】国内棉价环比持平，国际棉价环比略跌

【后期走势】国内市场：提振消费政策落地实施，有望带动国内纺服消费温和增长。美方对我国加征关税影响出口，预计近期国内棉价偏弱震荡。国际市场：国际贸易摩擦升级，引发经济衰退担忧，棉花消费需求可能萎缩，预计近期国际棉价偏弱震荡。

 【详情】

（一）国内棉价环比持平。传统纺织旺季“金三银四”表现平淡，纺织企业大单、长单有限，对皮棉原料采购仍维持刚需补库为主。据《中国棉花工业库存调查报告》数据，3月初，准备采购棉花的企业占52.8%，环比增1.3 个百分点，比近五年同期平均水平减少6.2个百分点。3月份，国内3128B五、棉花 15 级棉花月均价每吨 14886 元，环比持平，同比跌13.3%。郑棉期货主力合约（CF505）月结算价每吨13590 元，环比跌1.9%，同比跌 14.5%。

（二）国际棉价环比略跌。美国政府滥施关税，推高美棉进口成本，中国企业大量取消前期签约美棉，国际价格环比略跌。据美国农业部统计，美国2024/25 年度第10周（3.7—3.13）和 11 周（3.14—3.20）陆地棉净签约量分别为2.29 万吨和 1.91 万吨，环比分别减63%和减17%。3月份，Cotlook A 指数（相当于国内 3128B 级棉花）月均价每磅77.58美分，环比跌 0.6%，同比跌 22.6%。

（三）国内外棉价差扩大。Cotlook A 指数（相当于国内3128B 级棉花）折合人民币每吨12265 元，比中国棉花价格指数（CC Index）3128B 级每吨低2621 元，价差比上月扩大115 元。进口棉价格指数（FC Index）M级（相当于国内3128B级棉花）月均价每磅 75.66 美分，1%关税下折到岸税后价每吨 13368 元，比国内价格低 1518 元，价差比上月扩大147元；滑准税下折到岸税后价每吨14207 元，比国内价格低679元，价差比上月扩大 97 元。

（四）1—2 月累计，棉花进口和纺织品服装出口减少。据海关统计，2 月份我国进口棉花11.55 万吨，环比减22.5%，同比减 60.8%。1—2 月我国累计进口棉花26.46 万吨，同比减 58.6%。2 月份我国纺织品服装出口129.43 亿美元，环比 16 减 56.8%，同比减 27.1%。1—2 月我国纺织品服装出口额累计 428.84 亿美元，同比减 4.9%。

（五）纺纱量同比增加，纱线价格环比略跌。据国家统计局数据，1—2月累计，我国纱产量341.5万吨，同比增4.1%。纱产销率环比上升，布产销率环比基本持平，纱线价格持平略跌。据《中国棉花工业库存》数据显示，3 月初，被抽样调查企业纱产销率 95.6%，环比升1.4 个百分点；布产销率96.2%，环比降 0.1 个百分点。3 月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨 21083 元，环比跌0.2%，同比跌9.8%。

（六）全球棉花产量、消费量和贸易量调增，期末库存调减。美国农业部（USDA）3 月预测，2024/25 年度，全球棉花产量 2633.6 万吨，较上月调增10.8 万吨；消费量2537.5万吨，较上月调增 13.0 万吨；贸易量929.4 万吨，较上月调增 4.7 万吨；期末库存 1705.5 万吨，较上月调减1.8万吨，全球库存消费比 67.21%。

（七）预计近期国内外棉价偏弱震荡。国内市场：受美方对我国出口商品加征关税影响，我国纺织品服装出口趋缓，预计近期国内棉价偏弱震荡。国际市场：北半球新棉进入种植关键期，美国种植面积下降预期较强，为棉价提供一定支撑。国际贸易摩擦升级，引发经济衰退担忧，经济合作与发展组织下调 2025 年全球经济增长预期，全球棉花消费需求可能进一步萎缩，预计近期国际棉价偏弱震荡。